在（zài）利（lì）率市场（chǎng）化改（gǎi）革背景下，金融资本投资回报（bào）率在（zài）下降（jiàng），经（jīng）济进（jìn）入转型（xíng）新常态，大规模经济刺（cì）激（jī）退出实体产业盈利低迷（mí），这使得具备（bèi）稳定收益特征的（de）环保公用类项目越（yuè）来越受到市场青睐（lài）。各行业ROE 总体呈下降趋势。2014 年（nián）大多（duō）数行业ROE 水平（píng）低于10%，大部（bù）分行业（yè）ROE 的波（bō）动方差（chà）超过50 以上，公用事业行（háng）业作为稳定收益类行业（yè）在经济下滑周（zhōu）期（qī）中优势明显。

　　环保行业历（lì）史欠账较多投资需（xū）求迫切且融资（zī）需（xū）求较大，未解决资金和投入问题环保部和财政（zhèng）部联手（shǒu）力推环（huán）保PPP，从配套（tào）政策和融（róng）资条件上给予大力支持（chí）。环保民生工程遗留欠账较多投资需求（qiú）迫（pò）切但地方融资平台问题仍未（wèi）解决各地政府举债艰难。伴随着“大（dà）气十条”、“水十（shí）条”、PPP 等政（zhèng）策的不断出（chū）台（tái），国家将利用（yòng）产业（yè）政策和财政（zhèng）政策共同引导社会资本（běn）进入（rù）环保公（gōng）用行业。

　　资产证券化（Asset-Backed Security）具备灵活多变成本低等优势。ABS 是将缺乏流动性（xìng）但（dàn）能（néng）产生可预（yù）期稳定现金流的（de）资产（chǎn）汇集起（qǐ）来，通过（guò）一定结（jié）构安（ān）排对资产中的风险与收益（yì）要素进行（háng）分离和重组，再配以相应的信用担保和升级（jí），将（jiāng）其转变（biàn）为（wéi）可在市场上出（chū）售和流通证券的过程。资产（chǎn）证券化具备融资（zī）成本低，发行灵活多（duō）变等优（yōu）势。环保公用行业凭借稳（wěn）定（dìng）的（de）现（xiàn）金（jīn）流和回报率非常适宜资产（chǎn）证（zhèng）券化。

　　环保（bǎo）公用（yòng）行业将开启资产证券化新时代（dài），将显着提（tí）升行业资（zī）金（jīn）回报（bào）水平。今年（nián）4月连续出台的《特许经营管理办法》和《水污染防（fáng）治PPP 实施意见》中，政（zhèng）策性鼓励公用事业类（lèi）项目进行结构化融资，发行（háng）项目收益票（piào）据和资产支持票据。

　　环保公用行业将进（jìn）入资产证券化时代，资产证券化的杠杆（gǎn）效应将显着提升行业回报水平，提高资金使用效（xiào）率。